等一下，先不要被月入百万的神话故事砸晕脑袋，炒鞋带来的金融风险不可忽视。
在第三批上会企业中，来自上海的澜起科技称得上是一个重量级考生。此次转场再战科创板，天宜上佳能否过会，颇值得期待。
据披露，杭可科技致力于各类可充电电池，特别是锂离子电池生产线后处理系统的设计、研发、生产与销售。2017年，A股公司新宏泰曾发布重组预案，拟作价约42.22亿元收购天宜上佳97.675%的股份，但该事项未获并购重组委放行不过，微芯生物被继续追问实际控制人认定相关问题、风险因素、其他信息披露问题等三大事宜。审核也会关注发行人的质量，但更多是从信息披露角度让发行人把公司真实情况说清楚、讲明白，发挥市场主体在企业质量判断上的作用，让市场做出判断和选择。注册制带来什么？在严把上市公司质量关的前提下，更加注重以信息披露为中心，让企业给市场一个真实的自我注册制与以前的核准制区别在哪？注册制下还要不要审，怎么审？谈及注册制时，大家首先会想到这些问题。
服务实体经济发展是资本市场的天然使命，但在不同发展阶段，这一使命的具体内涵也在不断变化。邵宇表示，如果发股票时规定了市盈率上限，二级市场就会有炒新股的冲动。比如，清晰阐述了其竞争对手同类产品性能指标相关数据获取途径的真实性和时效性，并提示了可能存在无法获取到竞争对手真实数据的风险等。
所谓特殊表决权股权结构，是指科技企业可以发行具有特别表决权的类别股份，每一特别表决权股份拥有的表决权数量大于每一普通股份拥有的表决权数量。武汉科技大学教授董登新说，科创板开启了一个创新型企业唱主角的子市场，将极大地激励创新型企业发展，助推科技创新，成为中国经济转型、产业升级的重要抓手。宽松的价格博弈空间，可以大幅提高潜在价格操纵者的操纵成本，抑制A股打板炒作行为的出现。科创板有何新意？试点注册制改革，允许未盈利企业上市，设置差异化的上市标准，交易制度更加市场化等等科创板的使命，是为了更好地支持科技创新。
另一方面，科创板作为增量改革也能够避免对现有板块造成重大影响。东方证券首席经济学家邵宇表示，科创板交易制度更加市场化，从原来的涨跌停板限制，变成前5个交易日没有涨跌停板，后续涨跌幅限制也放宽了。
与A股现有板块相比，科创板是多层次市场的重要补充，同现有板块之间存在较大的互补性和差异性。实现的路径是坚持以信息披露为中心的理念，将部分发行条件转化为严格的信息披露要求，通过提出问题，回答问题，不断丰富完善信息披露内容，震慑欺诈发行，便利投资者在信息充分情况下作出投资决策。科创板一级市场的定价更加市场化和合理，二级市场借助一级市场明显过低定价来进行炒作的模式已无基础。当下资本市场最受关注的是什么？相信很多人会毫不迟疑地说：科创板。
以信息披露为中心的审核问询，是从投资者需求出发。要实现无缝对接，需要资本市场制度的系统创新。市场人士认为，与传统行业的企业相比，科创板企业的技术迭代快、发展不确定性大，科创板自身的制度创新也需要磨合期、试验期，在发展初期，不排除可能会出现这样那样的问题。市场人士认为，科创板的交易机制设计在抑制炒新上能够发挥一定效果。
资本市场对于促进科技和资本的融合、加速创新资本的形成和有效循环，具有至关重要的作用。责任意识，在设立科创板并试点注册制的改革进展中频频闪现。
今年1月，科创板的整体制度设计公布时，很多人都惊讶于改革的力度和深度。董登新认为，科创板的制度创新体现了非常强的包容性。
3月22日科创板企业正式受理，5月21日证监会、上交所开出科创板首张罚单，这张罚单便是开给了中介机构。应当充分发挥市场机制作用，让市场自我修复，自我调节。对于科创板来说，则会是一个均衡博弈的过程。在第三轮问询中，上交所的问题明显少了很多。科创板因何而生？为科技创新带来更多资本生力军，也是资本市场的改革试验田面对科创板这个新生事物，人们首先会问，为什么要设立这个板？这个问题的答案，事实上就是科创板的定位。这样的定位并不是主观设想的结果，而是应客观现实需要而生。
二轮问询以及此后可能会有的进一步问询，则是要求企业对重点问题作进一步的说明。这才是注册制下的常态。
中泰证券首席经济学家李迅雷表示，与核准制相比，注册制突出市场导向、强化市场约束，切实发挥市场机制的主导作用。针对科技创新企业的特点和需求，在市场和财务条件方面，科创板引入市值指标，与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合，设置了5套差异化的上市标准，可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需求。
华安基金首席经济学家林采宜说，落实市场主体的诚信责任，不仅要大幅度提高行政罚款和刑事罚金数额及提高刑期，更要改革完善民事赔偿责任制度，推动集体诉讼制度的落地，加大违法失信行为的联合惩戒力度，让失信人损失惨重、让投资者有效地获得经济补偿或赔偿。需要说明的是，允许未盈利企业上市不是制度规则的创新，在此之前，去年的创新企业试点意见，已有规定。
自设立科创板消息发布以来，科创板影子股在A股市场受到热捧，相关行业或类型的股票估值较高。第六道，设立科创板股票公开发行自律委员会，充分发挥指导建议作用等。相比之下，科创板的导向性和产业性更明确。对于这3家企业的入选，市场表示有些出乎意料。
这样的尴尬，在科创板上将不复存在。一位行业分析师指出，与很多获受理企业一样，该公司招股书对核心技术的披露停留在描述性用语上。
第三，这3家企业并不算受理大军中最具星相的，尤其是安集微电子和苏州天准，在公开媒体的曝光率很低。围绕发行、定价、交易、信息披露、退市等资本市场运行的关键点，科创板的创新都引人关注，有些地方突破的力度还非常大。
5月20日，微芯生物成为首家披露第三轮审核问询函与回复的科创板受理企业。但更值得关注的是，将对整个市场价值观和法治观产生巨大冲击的提高违法违规成本的命题，而且迈向这个时点的脚步已然骤急。
苏州天准是一个非常典型的案例。发行人是信息披露的第一责任人，承担基础诚信责任，发行人必须确保披露内容的真实性、准确性和完整性，对于信息披露内容存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，应当承担法律责任。科创板更聚焦于科技创新特征明显、主要依靠核心技术开展生产经营、具有稳定的商业模式、市场认可度高、社会形象良好的企业。这一制度能否实现科创板新股发行的合理定价？A股历史上的三高现象(高发行价、高市盈率、高超募资金)会不会重现？李迅雷表示，科创板强调发挥市场机制的作用，发行价格主要通过市场化方式决定，同时强化市场有效约束，对于科创板企业的定价不能简单地采取市盈率指标来衡量。
5套上市标准的并列，能够比较好地适应各个行业、各种业态创新企业的情况。董登新认为，要相信投资者，相信市场，过高定价意味着风险，只要把市场的决定性作用发挥出来，市场力量最终会将不合理的定价拉回。
第一，科创板要求，招股书要让买这家公司的人看得懂。首轮和递进式的多轮问询，构成了注册制下以信息披露为核心的发行上市的一种新的重要方式。
因为投资者往往基于对其的高度信赖作出投资决策。境外证券市场服务科技创新企业的板块，定位描述大都基于企业规模或未来成长预期，较少关注科技创新企业的核心技术。
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